El ministro de Economía, Alfredo Thorne, destacó el repunte de la economía peruana reportado en agosto, tras lo cual el PBI alcanza una expansión anualizada de 4.3%, y señaló que se seguirá trabajando para llegar a la meta de crecimiento de 5%.

“Estamos trabajando para sumarle nuevos motores a este crecimiento anualizado de 4.3%, en base a una mayor inversión privada y ganancias de productividad, que son los únicos motores de crecimiento sostenibles en el largo plazo”, señaló el ministro.

Asimismo, indicó “en este sentido, la delegación de facultades que nos otorgó el Congreso de la República y el proceso de destrabe que estamos llevando a cabo con diferentes concesionarios privados nos permitirán converger a nuestra meta de crecimiento de 5% en el futuro”.

Ayer el INEI informó que la producción nacional de agosto creció 5.5% respecto del mismo periodo del año anterior, registrando el mayor crecimiento de los últimos seis meses y superando las expectativas de los analistas.

Con este resultado, la economía peruana ha acumulado una expansión de 4.2% en lo que va del año y de 4.3% en los últimos doce meses, “ligeramente por encima del potencial de crecimiento de mediano plazo”, indicó el MEF.

“Hacia adelante, los indicadores adelantados de setiembre confirman que la economía continuará su dinamismo en los próximos meses, cerrando el año con un crecimiento de 4%, en línea con lo señalado en el Marco Macroeconómico Revisado 2017-2019”, refirió.

Así, el MEF indicó que la producción de energía eléctrica creció 8.1% en setiembre, y el circulante promedio real creció 4.8%, la tasa más alta desde julio del 2015.

Además, la importación de electrodomésticos creció 13.3% en setiembre, luego de caer 18% en el segundo trimestre del 2016, mientras que la recaudación por IGV se recupera por segundo mes consecutivo.

“Esto ocurre en un contexto donde las expectativas de las empresas y de los consumidores se encuentran en niveles máximos”, anotó el MEF.

Fuente: Gestión

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El miércoles la Fed decidió mantener su tasa de referencia en el rango de 0.25%-0.50%, como en todas las reuniones que ha tenido este año. El mercado, entonces, apunta a que la próxima alza de tasas ocurra en diciembre. ¿Qué tan probable es esta alza? Estos serían los factores que jugarán a favor o en contra de una subida de tasa de la Fed en la última reunión del año.

1.- Mejoras en la inflación  y el empleo

Qué dice la Fed. Sobre la inflación y el empleo de Estados Unidos, los dos criterios que la Fed utiliza para tomar las decisiones de tasa, se comentó lo siguiente: “nuestra decisión [de mantener la tasa] no refleja una falta de confianza en la economía”, declaró Janet Yellen, presidenta de la Fed, tras anunciar la decisión. El comunicado oficial con la decisión reconoció que, en promedio, las mejoras en el mercado laboral han sido “sólidas”. Sobre la inflación, Yellen señaló que se espera que la inflación se mantenga baja en el corto plazo, por efectos transitorios del precio del petróleo, pero que alcanzará el objetivo de 2% en el mediano plazo.

Los números respaldan la posición de la Fed. La inflación —medida por el índice PCE (el que sigue la Fed)— ha estado por debajo de 1% en los últimos meses. Sin embargo, la inflación subyacente —que excluye precios de energía y alimentos— se ha mantenido alrededor de 1.5%.

Qué dice el mercado. Según Renzo Massa, portfolio manager en Prima AFP, “las condiciones para subir las tasas están dadas”, aunque aún no las hayan subido. A diferencia del año pasado, actualmente no hay inestabilidad financiera, el mercado laboral continúa sólido y la inflación está convergiendo al rango meta, explica Massa.

2.- Credibilidad en juego

A inicios de este año la Fed recortó fuertemente sus proyecciones de alzas de tasas para el 2016: de cuatro —previstas el año pasado— a sólo dos. Mantener su tasa en lo que resta del año ya reduce incluso más la credibilidad de la autoridad monetaria, comentaron diversos analistas en CNN.

Qué dice la Fed. La última proyección de la Fed indica que lo más probable para la autoridad monetaria sería solamente un alza en el 2016. El número de alzas (cada una de 0.25%) esperadas por la Fed para el 2017 también cayó de 3 a 2. Las señales para una pronta alza son claras: “el comité [que decide las tasas] piensa que los argumentos para un alza de la tasa se han fortalecido”, se lee en el comunicado.

Qué dice el mercado. Sin embargo, el mercado sólo espera con un 50% de probabilidad un alza en diciembre. Los comentarios mas “agresivos” por parte de los oficiales se han visto opacados por la publicación de datos débiles de actividad económica. En el primer semestre, la economía creció 1.2% interanual, menos que lo previsto por el mercado. Adicionalmente, existen preocupaciones de que la Fed estaría manteniendo la tasa en respuesta a la mayor incertidumbre en los agentes económicos producto de las elecciones de noviembre, algo que Yellen niega.

Tras la presentación de Janet Yellen y Stanley Fischer (vicepresidente de la Fed) en la reunión anual de Jackson Hole de agosto, que apuntaban a la posibilidad de dos alzas este año, la probabilidad de un alza esperada en septiembre por el mercado alcanzó un máximo de 42%. Esta probabilidad bajó a 20% tras los resultados del índice de manufactura y el dato de creación de empleo de septiembre, cuyo número estuvo por debajo de la expectativa del mercado.

3.- Débil crecimiento

Qué dice la Fed. A diferencia de las reuniones pasadas de la Fed, el comentario de este mes señaló que “el crecimiento de la actividad económica ha mejorado desde el ritmo de crecimiento modesto de la primera mitad del año”. Sin embargo, resalta un nuevo recorte de en la proyección de crecimiento de la economía norteamericana para el 2016, así como una caída de la previsión de la tasa de crecimiento de largo plazo. Ello daría pie a que la subida de la tasa de interés sea más paulatina.

Qué dice el mercado. El PBI de Estados Unidos registró un débil crecimiento de 0.8% y 1.1% en el primer y segundo trimestre de este año, respectivamente. Si bien se espera que estas cifras mejoren en los siguientes trimestres, Deutsche Bank señala que “el crecimiento está por debajo de su tendencia y esperamos que se mantenga por debajo en lo que resta del año”.

Como ya se mencionó, un menor crecimiento potencial —de largo plazo— implicaría también una tasa de largo plazo más baja y, por lo tanto, una mayor gradualidad en la normalización de tasas de la Fed.

Fuente: Semana Económica

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